Paaiškinkite, kaip Indijos vartotojų paklausos augimas prarado pagreitį

Jei šis kintamasis smarkiai nepagerės, Indijos BVP augimas nepasieks savo potencialo.

Praėjusią savaitę Punos Mandai rajone minia žmonių apsipirko Ganesh festivalyje. (Express nuotrauka: Pavan Khengre)

„ExplainSpeaking – Economy“, sukurtas Udit Misra, yra savaitinis informacinis biuletenis. Norėdami užsiprenumeruoti, spustelėkite čia. Arba, norėdami perskaityti žemiau esantį straipsnį, užsiregistruokite.

Gerbiami skaitytojai,

Galbūt svarbiausios politinės diskusijos apie Indijos ekonomiką yra apie ekonomikos sulėtėjimo pobūdį. Norint rasti tinkamus politikos sprendimus, labai svarbu teisingai diagnozuoti pagrindinę Indijos aneminio augimo greičio priežastį pastaruoju metu.

Pagrindinis klausimas: ar Indijos augimo tempas stabdomas dėl silpnos vartotojų paklausos, ar turėtume kaltinti nepakankamą pasiūlą?

Greitas, nors ir neteisingas būdas būtų pažvelgti į vieną ar kitą sektorių ir padaryti išvadą. Pavyzdžiui, daugelis teigia, kad Indijos ekonomikos nuosmukis nėra dėl silpnos paklausos, o dėl pasiūlos kliūčių ir nurodo automobilių gamintojus, kurie stengiasi patenkinti paklausą dėl pasaulinis lustų trūkumas . Kiti galėtų tam pasipriešinti žiūrėdami į kokį nors kitą kintamąjį, tarkime, pardavimus kasose, ir teigti, kad vartotojų paklausa vis dar silpna.

Kim Kardashian atlyginimas už epizodą

Užuot atrinkus sektorius ir pramonės šakas, patikimesnis būdas būtų pažvelgti į oficialius duomenis apie bendrąjį vidaus produktą, kuris yra visos šalies produkcijos piniginis matas.

Pagrindinis kintamasis, kurį reikia stebėti BVP lentelėje, yra privačios galutinio vartojimo išlaidos (PFCE). Žvilgsnis į tai, kaip šis kintamasis augo bėgant metams, turėtų suteikti mums tinkamą supratimą, ar Indija kenčia nuo silpnos vartotojų paklausos.

Kas yra PFCE ir kokia jo reikšmė?

BVP apskaičiuojamas fiksuojant bendras skirtingų ūkio komponentų išlaidas. Taigi priskaičiuojama privačių asmenų (PFCE), įmonių, investuojančių pinigus, kad padidintų gamybą (bendrojo pagrindinio kapitalo formavimo arba GFCF), ir visos vyriausybės išlaidos (valstybės galutinio vartojimo išlaidos arba GFCE).

Indijoje PFCE sudaro 55–56 % viso nacionalinio BVP per metus ir, be abejo, yra didžiausias ekonomikos augimo variklis.

Tačiau, be tiesioginės 55 % įtakos, jis taip pat netiesiogiai daro įtaką kitam pagal dydį Indijos BVP varikliui – bendrojo fiksuoto kapitalo formavimui (GFCF). BPKF yra ne kas kita, o pinigų, kuriuos įmonės išleidžia investuodamos, matas, ir jis sudaro 33 % viso BVP.

Labai svarbu suprasti ekonominę logiką, kuri sieja šiuos du didžiausius ekonomikos augimo variklius, kurie kartu sudaro 88–89 % viso Indijos BVP.

Jei vartotojų paklausa sulėtėja, verslas netenka paskatų didinti gamybinius pajėgumus naujomis investicijomis. Tiksliau, tiesiog didinti investicijas, neatsižvelgiant į paklausą, nebus prasmės.

Dėl nepaprastai svarbaus privačių vartotojų paklausos vaidmens didinant Indijos BVP tai yra svarbiausias veiksnys, lemiantis Indijos ekonominį likimą.

Trečiasis BVP veiksnys yra vyriausybės išlaidos (GFCE), kurios sudaro 10–11% viso BVP. Paprastai jis turėtų būti anticiklinis. Kitaip tariant, kai likusiai ekonomikai sekasi gerai – vartotojai reikalauja daug prekių, o įmonės investuoja į naujus pajėgumus tokiai paklausai patenkinti – vyriausybė turėtų stengtis apriboti savo išlaidas taip, kad jos nepakenktų ( arba išstumti) privataus sektoriaus įmones iš prieigos prie kreditų ir rinkų.

Tačiau kai vartotojų paklausa yra silpna, o įmonės (pagrįstai) susilaiko nuo naujų investicijų, vyriausybė turėtų padidinti savo išlaidas, kad paskatintų ekonomiką ir, tikėkimės, pritrauktų privatų sektorių augimo procese.

Ketvirtasis variklis – grynasis eksportas arba grynasis Indijos importo paklausos ir likusio pasaulio mūsų produktų (eksporto) paklausos poveikis – Indijos atveju yra gana mažas.

Šaltinis: MoSPI

Kaip bėgant metams augo vartotojų paklausa?

Atsižvelgiant į didžiulį dominuojantį privataus vartojimo paklausos vaidmenį nustatant Indijos ekonomikos augimą bet kuriais metais, verta pažvelgti į tai, kaip PFCE augo pastaruoju metu (žr. stulpelių diagramą aukščiau).

Diagramoje pateikiamos dvi paskutinės BVP duomenų eilutės – viena pagrįsta 2004–2005 m. kainomis, o antroji – 2011–2012 m. kainomis.

Kaip matyti, privataus vartojimo išlaidos 2004–2005 m. (2005 arba 2005 finansiniais metais) ir 2011–2012 m. augo 8,2 % metiniu tempu.

Tada, tarp 12 ir 20 finansinių metų (ty prieš pat Covidui pasiekus Indiją), jo metinis augimas sulėtėjo iki 6,8%. Tiesą sakant, jei dar labiau priartinsime prie 17 finansinių metų (po kurių Indijos BVP augimo tempas pradėjo smarkiai lėtėti) ir 20 finansinius metus, PFCE metinis augimo tempas sulėtėjo iki 6,4%.

Jennifer Hudson grynoji vertė

Tada 21 finansiniais metais atėjo „Covid“ sukeltas užraktas ir jie sunaikino ir taip silpstančią paklausą. Jei įtrauksime ir 21 finansinius metus, PFCE augimo tempas nuo 12 finansinių metų nukrenta žemiau 5 % per metus.

Ką apie einamuosius metus?

Žinoma, 22 finansiniais metais, šiais finansiniais metais, Indijos ekonomika turėtų atsigauti. Net jei darytume prielaidą, kad einamųjų finansinių metų pabaigoje PFCE augtų tokiu pačiu tempu – 6,8 % – kaip ir per aštuonerius metus iki Covid, 12–22 finansinių metų metinis augimo tempas vos nepakiltų aukščiau 5 %.

Tačiau labiausiai atskleidžia, jei remiantis ta pačia prielaida prognozuojamas augimo tempas tarp 17 ir 22 finansinių metų; toks skaičiavimas išmeta vos 3,2% metinį augimo tempą.

Palyginus šį 3,2 % metinį privataus vartojimo išlaidų augimo tempą per pastaruosius penkerius metus su ankstesniais metais, ypač 8,2 % metiniu augimo tempu 05 ir 11 finansiniais metais, kurie buvo geriausias BVP augimo etapas Indijos istorijoje, rodo, kaip Indijos vartotojų paklausa prarado augimo tempą.

Kokia yra reikšmė?

Svarbiausia silpnos vartotojų paklausos pasekmė yra ta, kad korporacijų investicijos greičiausiai nepadidės. Tikimasi, kad ateinančius ar dvejus metus jos išliks nedidelės, kaip iš tikrųjų buvo metais prieš pandemiją, nepaisant istorinių pelno mokesčio tarifų sumažinimo 2019 m. Pavyzdžiui, BPKF kasmet nuo 12 iki 20 finansinių metų išaugo tik 3,9 %. Jis augo 10,9 % per metus nuo 05 iki 11 finansinių metų.

Vis dėlto, ar Indija turi tiekimo problemų?

Pajėgumų panaudojimo lygis yra geras matas, norint nustatyti, ar Indija turi nepakankamų tiekimo pajėgumų, ar ne. Duomenys iš pakartotinio RBI OBICUS (užsakymų knygų, atsargų ir pajėgumų panaudojimo tyrimo) rodo, kaip pajėgumų panaudojimui buvo sunku viršyti 75 % ribą. Akivaizdu, kad įmonės jau keletą metų dirba toli nuo visų savo pajėgumų.

Žinoma, dėl „Covid“ sutrikimų atsirado keletas kliūčių arba nutrūko tiekimo grandinės, tarkime, dėl darbo jėgos trūkumo ir pan., o tai atsispindi vėlavime ir kainų infliacijoje.

Tačiau, kaip rodo aukščiau pateikta analizė, išties esminė problema, stabdanti Indijos augimą (tai galioja ir laikotarpiui prieš Covid), yra silpnas vartotojų paklausos augimas. Jei šis kintamasis smarkiai nepagerės, Indijos BVP augimas nepasieks savo potencialo.

Lik saugus,

gary payton namas

Udit

Dalykitės Su Savo Draugais: