Paaiškino: kodėl naujosios Sebi AT1 obligacijų normos sukėlė audrą tarp investicinių fondų?

Finansų ministerija paprašė reguliuotojo atšaukti pakeitimus, nes tai gali sutrikdyti investicinių fondų investicijas ir bankų lėšų pritraukimo planus.

Indijos vertybinių popierių ir biržų valdybos (SEBI), Indijos rinkos reguliavimo institucijos, logotipas matomas ant jos pagrindinės biuro pastato Mumbajuje fasado. („Reuters“ nuotrauka)

Indijos vertybinių popierių ir biržų valdybos (Sebi) sprendimas apriboti investicinių fondų (MF) investicijas į papildomas 1 pakopos (AT1) obligacijas sukėlė audrą MF ir bankų sektoriuose. The Finansų ministerija paprašė reguliavimo institucijos atšaukti pakeitimus nes gali sutrikti investicinių fondų investicijos ir bankų lėšų pritraukimo planai.

Kas yra AT1 obligacijos? Kas yra šių obligacijų neapmokėta suma?

jade thirlwall grynoji vertė

AT1 obligacijos reiškia papildomas 1 pakopos obligacijas. Tai yra neužtikrintos obligacijos, kurių galiojimo laikas yra neribotas. Kitaip tariant, obligacijos neturi išpirkimo datos. Jie turi pirkimo opcioną, kurį bankai gali panaudoti norėdami iš investuotojų atpirkti šias obligacijas. Šias obligacijas bankai paprastai naudoja pagrindiniam arba 1 lygio kapitalui sustiprinti. AT1 obligacijos yra subordinuotos visoms kitoms skoloms ir yra tik pirmesnės už paprastąjį kapitalą. Investiciniai fondai (MF) yra vieni didžiausių investuotojų į nuolatinės skolos priemones ir turi daugiau nei 35 000 rupijų iš neapmokėtų papildomų I pakopos obligacijų emisijų už 90 000 rupijų.

Kokių veiksmų Sebi ėmėsi pastaruoju metu ir kodėl?

Neseniai paskelbtame aplinkraštyje Sebi liepė investiciniams fondams įvertinti šias amžinąsias obligacijas kaip 100 metų priemonę. Tai iš esmės reiškia, kad MF turi daryti prielaidą, kad šios obligacijos bus išpirktos per 100 metų. Reguliavimo institucija taip pat paprašė MF apriboti nuosavybės teisę į obligacijas iki 10 procentų sistemos turto. Sebi teigimu, šios priemonės gali būti rizikingesnės nei kitos skolos priemonės. „Sebi“ tikriausiai priėmė tokį sprendimą po to, kai Indijos rezervų bankas (RBI) leido nurašyti 8 400 mln. rupijų iš „Yes Bank Ltd“ išleistų AT1 obligacijų po to, kai ją išgelbėjo Indijos valstybinis bankas (SBI).

Kaip paveiks MF?

kiek verta bruce willis

Paprastai MF AT1 obligacijų pirkimo opciono datą laikė termino data. Dabar, jei šios obligacijos traktuojamos kaip 100 metų trukmės obligacijos, tai padidina šių obligacijų riziką, nes jos tampa itin ilgalaikėmis. Tai taip pat gali sukelti šių obligacijų kainų nepastovumą, nes dėl rizikos didėja šių obligacijų pajamingumas. Obligacijų pajamingumas ir obligacijų kainos svyruoja priešingomis kryptimis, todėl didesnis pajamingumas sumažins obligacijų kainą, o tai savo ruožtu lems MF schemų, kuriose yra šios obligacijos, grynosios turto vertės sumažėjimą.

Be to, šios obligacijos nėra likvidžios ir MF bus sunku jas parduoti, kad atitiktų išpirkimo spaudimą. Galimi išpirkimai dėl šios naujos taisyklės paskatintų investicinių fondų namus paniškai parduoti obligacijas antrinėje rinkoje, o tai padidintų pajamingumą, sakė Uttara Kolhatkar, J Sagar Associates partnerė.

Koks poveikis bankams?

AT1 obligacijos tapo valstybinių bankų pasirinktu kapitalo instrumentu, nes jie siekia padidinti kapitalo santykį. Jei investicinių fondų investicijoms į tokias obligacijas bus taikomi apribojimai, bankams bus sunku pritraukti kapitalą tuo metu, kai jiems prireiks lėšų dėl sparčiai didėjančio blogo turto. Didžiąją dalį AT1 obligacijų perka investiciniai fondai. Valstybiniai bankai 2020–2021 m. iš viso surinko apie 2,3 mlrd. USD AT1 priemonių, nes po „Yes Bank“ AT1 nurašymo 2020 m. kovo mėn. privatūs bankai praktiškai neišleido tokios emisijos (išskyrus vieną atvejį). Santykinai nedidelei kapitalo struktūros daliai (vidutiniškai apie vieną procentą pagal riziką įvertinto turto), tačiau vis labiau randa palankumo tarp valstybinių bankų, tariamai kaip alternatyva akcijoms, teigia „Fitch Ratings“.

Kodėl Finansų ministerija paprašė Sebi peržiūrėti sprendimą?

Finansų ministerija siekė panaikinti Sebi investicinių fondų namams nustatytas AT1 obligacijų vertinimo normas, nes dėl to investiciniai fondai gali patirti nuostolių ir pasitraukti iš šių obligacijų, o tai turėti įtakos PSU bankų kapitalo pritraukimo planams. Vyriausybė nenori, kad būtų trikdomas bankų fondų mobilizavimas tuo metu, kai du PSU bankai yra privatizavimo bloke. Bankai dar turi gauti siūlomą kapitalo injekciją 21 finansiniais metais, nors jiems prireiks daugiau kapitalo, kad artimiausioje ateityje galėtų susidoroti su turto kokybės iššūkiais. Pačios „Fitch“ skaičiavimais, atsižvelgiant į įvairius nepalankiausius scenarijus ateinantiems dvejiems metams, sektoriaus kapitalo poreikis bus 15–58 mlrd. USD, iš kurių didžiąją dalį sudaro valstybiniai bankai.

Harvey Weinstein ūgis ir svoris

Dalykitės Su Savo Draugais: