„Express Economic History“ serija: nuolatinė FII pažanga ir besitęsiančios diskusijos
FII gali investuoti net 30 mlrd. USD į vyriausybės vertybinius popierius ir 51 mlrd. USD į įmonių skolos priemones, tokias kaip komerciniai popieriai ir obligacijos.
Rinka šios klasės investuotojams atsivėrė praėjus metams po 1991 metų ekonominės krizės. Užsienio portfelio investuotojai, populiariai žinomi kaip FII – tie, kurie perka akcijas ir obligacijas Indijoje – tapo dominuojančia jėga nuo tada, kai 1992 m. rugsėjo mėn. jiems pirmą kartą buvo leista čia investuoti.
Rinka šios klasės investuotojams atsivėrė praėjus metams po 1991 m. ekonominės krizės ir, kas įdomu, įpusėjus aukšto lygio mokėjimų balanso komitetui, kuriam vadovavo daktaras C Rangarajanas, kuris tuo metu buvo planavimo narys. Komisija. Vienas iš Komiteto indėlių, kuris vėliau buvo formalizuotas kaip rekomendacija ir paskelbtas jo 1993 m. ataskaitoje, buvo skatinamas neskolų srautus arba, kitaip tariant, nuosavybės srautus arba tiesiogines investicijas į gamyklų ar gamyklų statybą.
emily deschanel namas
Vyriausybė ir naujai įgaliota kapitalo rinkų reguliavimo institucija Sebi veikė pagal rekomendaciją dar prieš ją įforminant. Praėjus mėnesiui po to, kai 1992 m. balandį buvo pranešta apie Sebi įstatymą, tuometinis jo pirmininkas G. V. Ramakrishna parašė finansų ministrui dr. Manmohanui Singhui ir rekomendavo leisti užsienio instituciniams investuotojams – ir taisyklės netrukus buvo sugriežtintos.
[susijęs įrašas]
Ramakrishna priminė, kad šie investuotojai iš pradžių jautėsi nepatogiai dėl to, ką jie suvokė kaip sudėtingą registracijos procesą, o vyriausybė norėjo leisti tik gerai reguliuojamus ir gerą vardą turinčius institucinius investuotojus. Vyriausybės tikslas buvo atgrasyti nuo karštų pinigų srautų – paskatino reguliuotojus Sebi ir RBI reikalauti, kad jų namų reguliuotojai prižiūrėtų rezultatus, patikimus finansus, kompetenciją ir priežiūrą. 1992 m. vertybinių popierių afera atnešė poreikį stiprinti biržų ir brokerių reguliavimą – nepadėjo tai, kad brokeriai buvo vertinami kaip jaukus klubas, kuris, 1992 m. .
Kai buvo išspręstas užsienio portfelio investuotojų susirūpinimas, 1992 m. rugsėjį buvo paskelbtos taisyklės. FII buvo leista investuoti į visus vertybinius popierius – į pirmines emisijas ar viešus biržos sąraše esančių bendrovių siūlymus, taip pat į antrinę rinką. Iš pradžių jiems buvo leista individualiai investuoti iki 5 procentų, o kaip investuotojų klasei – iki 24 procentų bendrovės išleisto kapitalo. Palaipsniui, laikantis laipsniško požiūrio į atvėrimą, buvo didinami FII investicijų limitai, nes vis daugiau Indijos įmonių pradėjo pritraukti kapitalą, o srautai didėjo kartu su ekonomikos augimu. Su užsienio portfelio investuotojais susijusios taisyklės atsirado daug vėliau – 1995 m. lapkritį – po Sebi įstatymo pakeitimų.
Iki 1997 m. balandžio mėn. bendra FII investicijų riba buvo padidinta iki 30 procentų. (Dabar jis yra 100 proc., išskyrus tam tikrus sektorius, tokius kaip draudimas.) Tačiau skolų rinka jiems buvo uždaryta. Kaip RBI gubernatorius (1992–1997), Rangarajanas parašė Finansų ministerijai, siūlydamas, kad kitam proceso etapui šiems investuotojams turėtų būti leista pirkti vyriausybės obligacijas ar vertybinius popierius. Jo motyvas buvo toks, kad Indijos skolų rinkoms trūko gilumo – ir jei nebus pakankamai investuotojų, kurie statytų dvipusius statymus ar priešingų pozicijų, rinkos augimas sustotų. Kainų atradimo procesas taip pat prasidėtų tik atsiradus daugiau žaidėjų, ir nieko gero, jei vyriausybės vertybinių popierių rinką apgyvendintų tik valstybiniai bankai ir institucijos.
Tai buvo gerokai anksčiau nei nauji privatūs bankai pradėjo veikti šiek tiek po 1994–1995 m. Pirmą atsargumo pastabą pareiškė Finansų ministerijos vidutinio lygio pareigūnai, kurie pažymėjo, kad leisti skolos įplaukoms kyla pavojus. Staigus tokių srautų pasikeitimas gali turėti įtakos rupijai – ir, atsižvelgiant į kelių šalių patirtį, skolos investuotojus būtų geriau atstumti, pažymėjo jie. Finansų sekretorius Montekas Singhas, net tada žinomas kaip liberalizatorius, iš pradžių sutiko su RBI gubernatoriaus nuomone, bet galiausiai atsisakė savo pareigūnų nuomonės.
Byla, kurioje buvo pasiūlymas, buvo atidėta iki asmeninio gubernatoriaus laiško tuometiniam finansų ministrui. P Chidambaram, kuris iki 1997 m. pradėjo eiti Jungtinio fronto vyriausybės finansų ministro pareigas, pažymėjo tai savo pareigūnams, kurie ir toliau dirbo tuo pačiu klausimu. Anot dviejų žmonių, žinančių to laikotarpio įvykius, tai buvo klasika.
Po susitikimo ministras byloje parašė, kad diskusijų metu buvo svaidomasi daug netvarkų. Tačiau RBI gubernatorius turi būti teisus, matyt, rašė jis, liepdamas savo pareigūnams paskelbti pranešimą – tai buvo padaryta per vieną dieną!
malaako komptono biografija
Skolos vertybiniai popieriai buvo atverti investicijoms 1997 m., o FII leista 100 procentų savo portfelių investuoti į skolos vertybinius popierius, gavus Sebi sutikimą, siekiant apsidrausti nuo užsienio valiutos kurso. 1998 m. balandžio mėn. jiems buvo leista investuoti į senus vyriausybės vertybinius popierius, kurių pradinė riba buvo 1 mlrd. USD, kuri 2004 m. buvo padidinta iki 1,75 mlrd. USD, o vėliau ir į Indijos įmonių skolą. Šiandien FII gali investuoti net 30 mlrd. USD į vyriausybės vertybinius popierius ir 51 mlrd. USD į įmonių skolos priemones, tokias kaip komerciniai popieriai ir obligacijos. Tačiau praėjus keleriems metams po tų politikos pokyčių, diskusijos tęsiasi dėl išminties leisti užsienio srautams į skolas – tiksliau, kiek jie turėtų būti leisti.
shaji.vikraman@expressindia.com
Dalykitės Su Savo Draugais:
